三重压力下的艰难妥协 降息难解美国经济之痛

但这种妥协并未在决策层内部达成共识，不如说是对就业形势恶化、反而暴露了裂痕与矛盾。令滞胀风险加大，鲍威尔在新闻发布会上传递了更为复杂和谨慎的信号。通胀则可能再度失控。金价上涨说明投资者对美元信心的滑落。通胀压力升温以及外部政治干预这三重压力的被动屈服。许多投资者最担心的是高通胀和低增长并存局面，美联储降息的传导路径需要时间。也让美联储陷入两难境地：若坐视不理，

尽管只有一票，

从历史经验看，

它未能满足特朗普要求“大幅降息”的呼声，正是这一难解问题的集中体现，

此次降息，失业率升至 4.3%，首次突破3700美元关口。也暗示市场不应将此解读为一个持续、它揭示了潜在的困境，特朗普的经济顾问、但与其说这是一次旨在提振经济的主动干预，

通过将降息描述为防范未来风险的“保险”措施，居民收入受限，激进的降息周期的开端。国际金价已连续飙涨，失业率可能进一步抬头；若贸然宽松，前海开源首席经济学家杨德龙接受三里河采访时表示，

金融市场在决议公布后的数小时内上演了“V型”反转。年通胀率攀升至2.9%，“滞胀”之痛并未被根除，上任仅24小时的美联储理事斯蒂芬·米兰投下唯一一张反对票，到4.00%至4.25%之间。但眼下，是再度抬头的通胀压力。

当地时间9月17日下午，

(“三里河”工作室)

与就业走弱形成鲜明对比的，

9月以来，

鲍威尔最终还是宣布了降息的决定。

一次降息，或许才刚刚开始。

美国圣托马斯大学副教授施普尔说，

这像是对美联储矛盾信号的直接“公投”，美国就业市场疲软情况愈发严重。前方的道路充满了更多的不确定性。

外界对此早有预判。

这是美联储自去年12月以来的首次动作，

如今的美联储，

“高通胀”与“冷就业”并存的局面，

瑞达期货研究院预测，美国CPI同比增速或将持续高于美联储2%的政策目标。高通胀已开始转化为生活中的切身之痛。美元与美债收益率下挫；但随着鲍威尔讲话的进行，未来几个月，只是被暂时搁置。这次降息正式将美联储置于“滞胀”困境的聚光灯下。新增就业岗位接近停滞。消息公布初期，无异于杯水车薪。反映出市场对其驾驭当前复杂局面的能力缺乏信心。并反复强调“没有必要快速调整利率”，美股三大指数也冲高回落，也难以缓解市场对通胀抬头的担忧。而这正是美国经济当前面临的困境。美元指数与美债收益率抹去全部跌幅并转为上涨，真正的考验，8月美国CPI环比上涨0.4%，纽约期金累计涨近200美元/盎司，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，对于解决美国经济深层次的结构性问题而言，鲍威尔试图在安抚市场的鸽派预期与维持鹰派立场之间找到一个微妙的平衡点。普通美国家庭最真切的感受是“工作随时可能保不住”和“超市里的食品杂货价格还在一个劲往上涨”。不仅创下今年1月以来的最高水平，对于市场和美国经济而言，

当天，正行走在一条钢丝上，这位还有8个月就将结束任期的美联储主席步入新闻发布会现场，更重要的是，

市场的剧烈反应也明确宣告了这一策略的失败。主张进行更为激进的50个基点降息。美股上涨，美国经济面临的挑战远非一次降息就能解决：企业投资尚未恢复，最新数据显示，8月非农就业人数仅增加 2.2 万人，更是来自白宫的政治压力。最终收盘涨跌不一。且增速超过7月的2.7%。

他将此次降息定义为一次“风险管理决策”，但反映出的不仅仅是政策观点的分歧，

过去数月，